页头图片

共创草坪获90家机构调研:美洲地区尤其是北美区域的毛利率是最高的还有一些主要发达国家像日本、澳洲毛利率也会高一些(附调研问答)

2024-09-25 hth娱乐

  共创草坪605099)8月24日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年8月18日接受90家机构单位调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

  一、讲解AMI consulting2022年发布的人工草坪行业报告中有关数据的更新情况根据AMI consulting的最新统计数据,公司2021年的全球市占率达到18%,较2019年提高了3个百分点,进一步拉大了与竞争对手的差距。另外,全球市占率前十名的企业中,中国企业的数量由2019年的4家增加到5家,人工草坪产能更加向中国集中,同欧美企业相比,国内企业的竞争优势也更加明显。

  从行业发展状况来看,2015年至2021年,休闲草的年均复合增长率为22.03%,运动草的年均复合增长率为6.00%,休闲草增速高于运动草的整体趋势没有变;从全球市场区域占比来看,2021年EMEA地区占比约为45%,亚太地区占比约为33%,美洲地区占比约为22%。

  二、回顾和分析了公司2022上半年的经营情况,并展望2022年下半年的经营情况2022年上半年,公司的营业收入实现了12.89%的稳定增长,扣非净利润实现正增长,但净利润下降3.55%,还在于去年同期收到一千多万的政府补助款,而今年则受疫情影响,政府补助没有拨付到位,预计在今年第三或第四季度拨付给公司,如果剔除这个影响因素,净利润也将维持正增长。

  在2022年上半年的经营中,公司也面临了多重的增长压力。一是原材料价格还处于历史高位,以主要的组成原材料塑料粒子为例,去年同期正常价格约为7千元-8千元/吨,今年价格则最高超过1万元/吨,所以今年上半年消化了原材料价格持续上涨带来的成本压力;二是欧洲市场受到俄乌冲突影响很大,销量同比下滑30%。人工草坪同天然草坪相比,具有购买初期投入大、后期维护成本低的特点,而俄乌冲突导致欧洲能源价格持续上涨,再叠加高通胀影响,该区域消费者购买力下降,消费意愿受到抑制,需求受影响比较大,对我们上半年的收入和利润的增长都有负面的影响。但好在美洲市场和别的地方的市场都是在增长的,这两个市场的增长弥补了欧洲市场下降的影响,整体看来销量相对去年同期还是增长的。

  今年上半年也有利好的因素影响。海运费从去年年底的高位到现在,逐月下降,海运费下降对拉动需求具有非消极作用。另外一个利好是汇率,人民币汇率贬值,对我们业绩改善影响比较大,二季度由于人民币贬值产生了约4千万的汇兑收益,对毛利率的修复也起到了正向作用。总而言之我们大家都认为尽管上半年有很多坏因,但我们也充分的利用有利因素确保我们收入增长,利润基本持平。

  2022年下半年,预计欧洲市场的情况短期内不会有明显的好转,但在其他外部影响因素方面,我们大家都认为对公司整体生产运行较为有利。譬如人民币汇率目前较上半年继续贬值,预计毛利率指标将得到进一步修复;7-8月主要原材料价格慢慢的开始出现小幅下降,预计下半年的材料价格有可能会低于去年同期水平;海运费从今年开始便缓步下行,目前价格较年初已有显而易见地下降,对需求量开始上涨有积极推动作用;并且,受越南疫情影响,去年第三季度,尤其是第四季度的经营业绩基数较低,若人民币贬值、原材料价格下降能够持续,我们大家都认为下半年的各项经营指标较去年同期会有所好转。

  问:欧洲市场目前的业务占比如何?美国现在的高通胀是否对该地区的订单产生了影响?东南亚地区增长的原因是什么?公司是不是有拓展新的市场?

  答:欧洲地区业务一般的情况下占比为三分之一以上,但今年上半年受到俄乌冲突和欧洲通胀的叠加影响,该地区客户的进货频率和数量显而易见地下降,欧洲地区销量占比下降至30%。我们大家都认为欧洲市场在一段时间内需求会受一定的影响,但是需求只是被延后了,不会发生根本性的改变。美国的高通胀对订单需求也带来一定影响,上半年美洲区总体实现了36%的增长,但从7月、8月来看,增速已经有所放缓,不过这也有季度性下单的影响,总体上我们判断需求情况还是正常的,一般因为圣诞节的原因,第四季度还会有一个出货的高峰,全年预计能够保持两位数以上的增长。今年东南亚保持迅速增加的态势,根本原因是东南亚市场对价格相对较敏感,去年由于海运费较高,出货量的基数比较低,只有个位数的增长。今年随着海运费下降,需求回升,上半年销量增速达到25%。

  关于新市场的拓展,公司一直在不断地开发新客户,除了传统的批发商和超市渠道,也正在积极开拓新的渠道。此外,2021年公司销售覆盖的国家和地区从120个已经增加至140个国家。

  问:各个区域的毛利率是否有明显差异,背后的原因是什么?公司产品毛利率比较高的原因是什么?

  答:美洲地区,尤其是北美区域的毛利率是最高的,还有一些主要发达国家,像日本、澳洲,毛利率也会高一些。相反,东南亚、中东这些区域毛利率会低一些。原因很简单,美国、欧洲这些区域的消费者更看重的是产品的品质,价格因素靠后。东南亚、中东非地区的消费者主要看重的是价格,竞争比较激烈,毛利率会比美洲、欧洲地区低。

  人造草坪是一个细分的小行业,而且我们的市场主要是在海外,新的进入者想进入海外市场是比较难的,不像国内别的产品,是把国内市场做完了再做海外市场,我们比较特殊,国内市场占比很小。而且前十大草坪企业占比已超越55%,市场集中度比较高,新的进入者再去开拓市场是比较难的。

  问:越南工厂目前的产能利用率如何?越南的生产经营是否受到当地疫情的影响?安排在越南工厂生产在成本上较国内会不会更有优势?越南三期目前的规划进度是什么情况?

  答:欧洲市场的订单主要在越南工厂排产,所以欧洲市场订单减少会对越南工厂的产能利用率有一定影响,总的来看,目前产能利用率在60%-70%。

  关于疫情的问题,越南从去年十月份便已经全面放开管制,现在感染者基本上也是无症状居多,目前疫情对越南工厂的生产经营已经没有影响。

  综合来看,越南工厂制造成本略低于国内工厂,但优势也不明显,主要是越南的人工和能源成本低于国内,但人工效率也比国内低。而且越南供应链尚不完善,很多原材料要从国内购买,考虑运费等因素,最终制造成本的差异并不明显,安排在越南生产还是主要未解决关税差异地区的供货,例如对越南实行零关税的欧盟地区。至于越南三期的规划进度,我们新的海外工厂建设预计在今年第三季度或第四季度启动,计划在明年第四季度投产。

  问:人工草坪的主要行业壁垒体现在哪?公司的主要竞争对象情况如何?公司较竞争对手的差异体现在哪里?

  答:人工草坪具有一定的行业壁垒。运动草在权威体育机构的认证上具有较高的壁垒,全球很少企业可以通过优选供应商资格认证。休闲草虽没认证体系,但在欧美等发达国家对产品的品质和服务要求比较高,仅靠价格竞争很难进入,通常休闲草渠道客户都很稳定,因此具有一定的渠道壁垒。此外,人工草坪行业属于细分的小行业,设备供应商普遍规模较小,通常在市场上采购的设备还有必要进行内部改造,才能在质量和性能上得到提升,新的进入者很难在短期内掌握技术诀窍。

  截止2021年,全球市占率前十名的草坪企业,销量占比达到55%,其中中国公司数增加到5家,人工草坪行业的产能更加向中国企业集中。在运动草领域,欧美草坪企业相对垄断了发达国家市场,国内草坪企业则占据了休闲草市场,因此目前公司的主要竞争对象还是国内草坪企业。

  我们跟竞争对手的差异主要是在产品的质量、渠道、研发三个方面。产品的质量方面,目前公司同时是国际足联、世界橄榄球运动联盟、国际曲联全球人工草坪优选供应商。以国际足联优选供应商为例,目前全球一共只有8家企业获此认证,且获得认证后国际足联还有严格的考核机制,不合格企业会被取消认证资格。公司2013年至今都是整个亚太地区唯一一家国际足联优选供应商。说明我们的产品的质量相对于竞争对手有较明显的优势;渠道方面,我们较早进入美国、日本等市场,很早就占领了这些渠道,有一定的先发优势,并且这些市场更注重产品的质量,别的企业单纯靠价格竞争很难成功,因此较为稳定;在研发方面,休闲草产品在视觉、触觉的仿真度、针对不同天气特征情况的定制化及对消费的人个性化需求的满足上要求比较高,一般规模较小的企业每年很难有足够的研发投入。而我们的研发投入无论是绝对值还是相对比例上在行业中都比较高,设备、工艺、配方的研发和改善年年都会给公司带来收益,保证了公司的竞争优势。

  问:休闲草保持迅速增加的原因是什么?未来是否还能保持稳定增长?国内市场的情况如何?目前是否有什么措施开拓国内休闲草市场?

  答:休闲草产品2000年左右才在欧美等发达国家出现,仍然有很多消费者还不了解休闲草产品,所以休闲草的增长其实是因为应用场景的增加和渗透率的逐步的提升。以美国为例,我们内部评估其渗透率也只在5%左右,还在发展初期,远远没达到成熟阶段,因此我们预估休闲草在未来的3-5年还是能保持比较快的增速。

  公司的国内休闲草市场目前基本上还是空白,国内休闲草应用场景更多的还是建筑围挡等低质低价的产品,海外的休闲草应用场景目前在国内较少。不过,以印度市场为例,连续三年其休闲草的年均复合增长率在50%以上,但其居民消费水平尚不如国内,所以我们大家都认为国内对休闲草的需求是存在的,只是消费者目前对产品的认知不够,并且不懂产品购买的渠道。现在我们已在通过线上推广的方式,例如开设天猫、京东旗舰店等进行休闲草产品推广,目前销量保持迅速增加,但基数仍然较小,培育市场还需要相对较长时间。

  问:国内运动草营收较去年同期为何会降低?国内的体育政策对公司运动草销售有影响吗?另外,公司有一部分铺装业务的收入,之前公司似乎不太涉及铺装,这部分详细情况是怎样的?

  答:一季度和二季度国内运动草需求下降主要是受到上半年疫情多点散发导致部分社会场地铺设计划推迟的影响,并且照往年情况来讲,国内运动草大多分布在在第三季度施工,从7、8月的数据分析来看,出货较去年同期是有所增长的,上半年的需求延迟到了三季度实现,弥补了上半年的缺口。体育政策的滞后性显而易见,国家2020年出台的社区足球政策,到现在还没有落地,还有全面健身计划等体育政策,与地方财政资金是否充沛紧密关联,近两年地方财政资金大多数都用在疫情防控,体育设施投资的资金相对较少,所以体育产业政策的落实还需要一段时间。

  关于铺装业务的收入,还在于去年我们在海外中标了一批铺装项目,今年这些场地慢慢的开始陆续交付,因此确认了逾五千万的工程铺装收入,但是海外铺装业务目前并没有全面展开,只是局部的业务突破,持续性不是很强,公司经营模式还是主要以销售人工草坪产品为主。

  问:原材料价格一直在高位运行的话是否会对公司的成本产生较大的影响?目前公司是不是有提价的计划,价格的整体变化趋势是怎样的?客户目前的下单模式是否有改变,比如对出货速度要求更高?

  答:原材料价格走高会对成本产生较大的影响,因为我们原材料占成本的比重大致在70%,下半年原材料价格出现小幅下降,趋势上来看比上半年要好。

  关于提价问题,因为我们目前的报价模式是年度报价和按单报价各占一半,按单报价就是随行就市,业务人员会根据汇率和原材料的价格核算成本进行即期报价。年度报价的订单通常我们在年度内正常情况下不会调整价格。

  至于客户的下单模式,我们感觉没有特别明显的变化。因我们本身就是定制化的产品,客户的下单周期就是一到两个月,本身周期并不是很长,再加上我们应该考虑海运的时间,在出货速度上目前也没有感觉到明显的变化。

  问:公司2021年市占率较2019年提升的问题大多是什么?未来三年还能保持市占率的提升吗?公司的可回收人工草坪目前的市场情况如何?

  答:公司市占率的提升其实是得益于休闲草增速快、增幅大的行业背景。过去几年运动草的复合增长有6%,而休闲草的复合增长则有22%,休闲草增速明显高于运动草产品。欧美草坪企业的增长其实是以运动草的销售为主,休闲草的市场增量则主要被中国企业拿走了,而公司又是行业有突出贡献的公司,并且休闲草是我们主要的增长来源,因此公司近10年全球市场占有率能够逐年提升。随着人工草坪产品应用场景的持续不断的增加以及渗透率进一步提升,我们对公司未来全球市占率的提升是有信心的,通过长期不懈的努力,最终争取拿到30%以上的全球市场份额。

  关于可回收人工草坪,能够解决传统草坪只能采取分类焚烧或填埋等环保问题,能轻松实现整体回收再利用,属于未来的升级换代产品。可回收人工草坪的成本和售价要比常规草坪高30%-50%,只有环保意识很强的消费者会主动选择此类产品,目前还不是市场上的主流产品,未来若出现相关的环保禁令等有关政策,将有效替代现有传统产品。

  答:公司目前对汇率还是作为风险敞口来来管理,没有去做套期保值,汇率受国际政治、金融环境和经济发展形势等复杂因素影响,通常很难预估汇率的走向,如果判断失误很容易做反。以公司的主要结算货币美元为例,今年一月份的远期汇率是6.3左右,现在已经是6.7了,如果年初进行锁汇,将出现较大的汇兑损失。除此之外,包括公司的原材料,我们也没有因价格的波动去选择做期货买卖,仍然是作为风险敞口进行管理;

  江苏共创人工草坪股份有限公司的主营业务为人造草坪的研发、生产和销售;公司的基本的产品为运动型人工草坪、景观休闲型人工草坪。公司是全球生产和销售顶级规模的人工草坪企业。自2011年开始,公司连续10年人工草坪销量位居世界第一。根据AMI Consulting发布的全球人工草坪行业数据,按销量口径统计,公司2019年全球市场占有率达15.00%。

文章分类
联系我们
联系人: hth娱乐
电话: 020 - 2216 5516
传真: 020 - 2216 5516
Email: admin@rq95.com
QQ:
微博: rq95/
地址: 广州市天河区燕岭路89号燕侨大厦4019室